“久盤必跌”，九月份鋼材市場(chǎng)再次得到印證。金融市場(chǎng)余震不斷、大宗商品回調(diào)、長(zhǎng)材品種轉(zhuǎn)弱刺破“金九”的向好預(yù)期，九月下旬唐山方坯率先出現(xiàn)大幅下跌，各大成品材價(jià)格隨即快速下挫。

對(duì)于即將到來(lái)的“銀十”，市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)材看漲心態(tài)逐漸淡化，轉(zhuǎn)而對(duì)板材報(bào)以寄托，而板材所顯現(xiàn)的抗跌性是否真能成為銀十預(yù)期中“救命稻草”呢？

一、盈利分歧明顯：長(zhǎng)材維持高開工率  板材延續(xù)大規(guī)模檢修

據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心成本監(jiān)測(cè)顯示，6月份以來(lái)建材產(chǎn)品盈利能力持續(xù)居首位。8月份，線材、螺紋、帶鋼品種盈利能力表現(xiàn)較好，熱軋、冷軋盈利水平較低。與7月相比，8月利潤(rùn)增加的品種為方坯、線材和帶鋼，其它品種的利潤(rùn)均出現(xiàn)下跌。

鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的變化直接影響各產(chǎn)品的生產(chǎn)情況及出廠價(jià)格。據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測(cè)顯示，自19日市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下跌行情以來(lái)，各地建材小廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)格，沙鋼9月下旬建材訂貨價(jià)格更是下調(diào)60-120元之多，而同一天，河鋼出臺(tái)10月份板材訂貨價(jià)格，其板材類各產(chǎn)品訂貨價(jià)格維持9月價(jià)格不變，與中旬發(fā)布政策的首鋼、太鋼、鞍鋼、本鋼政策相同，并沒有因市場(chǎng)突發(fā)下跌而出現(xiàn)讓步。

這與九月以來(lái)板材類表現(xiàn)出向好有直接關(guān)系，一方面，個(gè)別板材下游行業(yè)出現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)強(qiáng)，8月制造業(yè)PMI回升，汽車產(chǎn)銷環(huán)比增加，板材需求出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，價(jià)格支撐加強(qiáng)；另一方面板材自夏季以來(lái)的大規(guī)模檢修依然在延續(xù)，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測(cè)，8月份共有11條中板線、3條熱軋產(chǎn)線、2條冷軋產(chǎn)線檢修，共影響板材產(chǎn)量超過(guò)87.4萬(wàn)噸，9月份僅中上旬就有6條中板線、7條熱軋產(chǎn)線檢修，共影響板材產(chǎn)量超過(guò)97.5萬(wàn)噸。9月份檢修名單中不乏大型鋼廠寶鋼、首鋼、天鋼的蹤跡，鞍鋼更是將原計(jì)劃10月進(jìn)行的1700mm熱卷生產(chǎn)線年修提前到9月進(jìn)行。

而反觀長(zhǎng)材類產(chǎn)品，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心監(jiān)測(cè)，8月份國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材品種共有16家鋼廠檢修，共影響長(zhǎng)材產(chǎn)量30余萬(wàn)噸，其中還主要以型材為主；9月中上旬有8家鋼廠檢修，影響長(zhǎng)材產(chǎn)量?jī)H20萬(wàn)噸，雖建材所占比例增加，但仍以零散的小鋼廠檢修為主�？梢�，近幾個(gè)月長(zhǎng)材產(chǎn)品保持可觀的利潤(rùn)空間導(dǎo)致了整體生產(chǎn)開工率高，市場(chǎng)供應(yīng)加大正逐漸顯現(xiàn)。

二、需求轉(zhuǎn)向：長(zhǎng)材高位趨弱  板材略有好轉(zhuǎn)

今年建材產(chǎn)品之所以能保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，與政策面關(guān)于保障房建設(shè)、水利建設(shè)等基建的重壓不無(wú)關(guān)系。截至8月份，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房開工率86%，這意味著今年大規(guī)模的保障房開工已經(jīng)逐漸接近尾聲。另一方面，統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.5%，比7月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。1~8月份固定資產(chǎn)投資增速為25%，比1~7月份增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)投資增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，為33.2%；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速?gòu)?SPAN lang=EN-US>1~7月份的－2.1%下降為－15.5%，向下拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速0.36個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)調(diào)控和高鐵投資增速雙雙出現(xiàn)下降，對(duì)后期長(zhǎng)材的需求將起到一定負(fù)面影響。

板材類下游需求略有好轉(zhuǎn)，8月制造業(yè)PMI回升至50.9，其中生產(chǎn)指數(shù)有所回升。汽車行業(yè)8月份產(chǎn)銷量雙雙回升，家電、工程機(jī)械等行業(yè)略有好轉(zhuǎn)，但整體水平依然偏弱。

三、資金收緊：鋼廠一面提高貼息率 一面放寬承兌政策

鋼市融資成本創(chuàng)新高。9月19日，上海地區(qū)大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率飚升至11.31%，繼續(xù)刷新08年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。隨著承兌匯票貼現(xiàn)率創(chuàng)下歷史新高，鋼廠對(duì)承兌匯票貼息也進(jìn)一步上調(diào)，其中沙鋼對(duì)承兌匯票貼息調(diào)整為每月42元/噸，日照鋼鐵月貼息率調(diào)整為0.95%/月，地方性銀行為1.0%/月。

可見“銀十”鋼材市場(chǎng)資金緊張已成定局，而另一方面，部分鋼廠為緩解貿(mào)易商資金壓力，在上調(diào)貼息率的同時(shí)，放寬承兌政策，其中日照建材訂貨由之前3個(gè)月承兌免貼息調(diào)整為滿1000噸執(zhí)行6個(gè)月承兌免貼息，不足1000噸的執(zhí)行5個(gè)月承兌免貼息；日照板材訂貨由3個(gè)月承兌免貼息調(diào)整滿5000噸執(zhí)行6個(gè)月承兌免貼息，不足5000噸執(zhí)行5個(gè)月承兌免貼息；首鋼板材訂貨承兌三月內(nèi)免貼息，三月后月貼息0.28‰。

圖3：近年螺紋鋼行情走勢(shì)圖

圖4：近年熱軋板卷行情走勢(shì)圖

從歷年秋冬市場(chǎng)行情來(lái)看，建材表現(xiàn)明顯好于板材，建材除08年金融危機(jī)大跌外，秋冬行情以上漲為主，板材則漲跌互現(xiàn)明顯。因此對(duì)于目前市場(chǎng)一部分心理寄希望于板材行情逆轉(zhuǎn)，進(jìn)一步帶動(dòng)銀十上漲行情的可能性并不大，且以目前板材下游行業(yè)運(yùn)行情況也很難扛大梁。

綜上，對(duì)于短期市場(chǎng)而言，保障房開工建設(shè)對(duì)于長(zhǎng)材的支撐影響依然可期，但生產(chǎn)企業(yè)和流通市場(chǎng)所持有的長(zhǎng)材利潤(rùn)已接近峰值，成本推動(dòng)難敵短期內(nèi)需求減弱的影響，長(zhǎng)材行情趨弱。板材產(chǎn)品下游恢復(fù)、檢修增多，短期內(nèi)供需面好轉(zhuǎn)，但預(yù)計(jì)恢復(fù)程度有限，持久力值得懷疑。（蘭格鋼鐵信息研究中心  徐莉穎）

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