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銅加速上漲后短期見頂
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http://www.zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2010-1-8 10:02:17
蘭格鋼鐵 |
周四滬銅出現(xiàn)沖高后大幅回落，主力合約高低點(diǎn)落差接近3000點(diǎn)，成交總量達(dá)到74萬余手，持倉(cāng)總量大幅下降，從技術(shù)上看自去年12月下旬突破上漲的滬銅短期可能已經(jīng)見頂或者接近頂部。而關(guān)于盤中的巨幅回調(diào)，市場(chǎng)的猜測(cè)也莫衷一是，有一種較大的可能是本輪上漲多頭獲利豐厚，加速上漲以來鮮有調(diào)整，一旦風(fēng)吹草動(dòng)，獲利盤減倉(cāng)壓力較大，而且國(guó)內(nèi)程序化交易也已普及，止盈和止損單連續(xù)推動(dòng)，非理性的價(jià)格就出現(xiàn)了。
雖然本輪上漲以來，一些支撐銅價(jià)上漲的因素依舊存在，寬松的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)未改，2009年預(yù)計(jì)新增貸款接近10萬億元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2010年新增貸款也將達(dá)到7.5萬億，而最新公布的12月中國(guó)PMI和美國(guó)ISM數(shù)據(jù)均繼續(xù)走強(qiáng)，兩國(guó)的制造業(yè)均在繼續(xù)擴(kuò)張，但我們也應(yīng)注意到，自2010年年初滬銅和LME銅加速上漲以來，其自身的不穩(wěn)定因素也在增加。
首先是今年的貨幣政策。最新中國(guó)人民銀行雖然確定2010年將保持貨幣信貸適度增長(zhǎng)，但也表示將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。市場(chǎng)預(yù)期2010年貨幣政策操作將從2010的“非正常增長(zhǎng)”回歸到“真正適度”。而且中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出，2010年在保持投資適度增長(zhǎng)、重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目的同時(shí)，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目。從上述的措辭中，我們可以得出，今年貨幣政策可能出現(xiàn)“明松暗緊”的現(xiàn)象。
其次是庫(kù)存。目前LME銅庫(kù)存總量已經(jīng)突破了50萬噸，同期COMEX庫(kù)存也創(chuàng)出近日新高，上期所庫(kù)存接近10萬噸大關(guān)。最新預(yù)計(jì)智利2009年銅產(chǎn)量將刷新歷史記錄，為170萬噸以上，而國(guó)內(nèi)月度精銅產(chǎn)量也在不斷刷新記錄。高庫(kù)存直接導(dǎo)致現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)保持貼水水平。比如LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期價(jià)在2009年大多數(shù)時(shí)間里保持在貼水，目前貼水在30美元左右，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅對(duì)當(dāng)月的現(xiàn)貨貼水也保持在500元左右。雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)尚可，但龐大的庫(kù)存不得不讓人疑惑：這個(gè)漲勢(shì)是不是對(duì)未來通脹的預(yù)期提前預(yù)支了？
再次是美元。自去年12月美元指數(shù)見底74以后，持續(xù)反彈，雖然目前不能肯定美元已經(jīng)徹底扭轉(zhuǎn)了弱勢(shì)，但持續(xù)中線反彈跡象對(duì)大宗商品產(chǎn)生的壓力也將逐步顯現(xiàn)出來。而且隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的逐步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)也開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)退出機(jī)制的啟動(dòng)，而這也是本輪美元反彈的主要原因之一。一旦市場(chǎng)預(yù)期未來美國(guó)啟動(dòng)退出機(jī)制，金融市場(chǎng)也將先期做出反應(yīng)，所謂的大宗商品的金融屬性將面臨考驗(yàn)，前期炒高的價(jià)格將重新面臨商品自身供需面的檢驗(yàn)。
最后，技術(shù)面上，滬銅處加速上漲階段，雖然成交放量，持倉(cāng)未見增加，上漲周期和幅度也面臨重要的時(shí)間窗口，而滬銅與外盤的比價(jià)也從去年11月的接近7.8的低水平區(qū)域回升至8.1以上。2010年初，道瓊斯商品指數(shù)標(biāo)普GSCI將進(jìn)行年度權(quán)重調(diào)整，根據(jù)前期報(bào)道，金屬的權(quán)重將下調(diào)，調(diào)整也可能從本周開始。這些因素也將對(duì)兩地銅價(jià)產(chǎn)生短期影響。
綜上所述，滬銅短期面臨技術(shù)調(diào)整，前期期價(jià)單邊上漲行情可能將轉(zhuǎn)入寬幅振蕩，雖然中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)并未改變，但投資者在具體操作中應(yīng)重視可能出現(xiàn)的短期大幅振蕩的出現(xiàn)，并做好相應(yīng)的對(duì)策。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.zhuijuan.cn |
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