美國5月CPI同比增速達3.6%，創(chuàng)3年來新高，市場質(zhì)疑美國出現(xiàn)通脹的聲音逐漸加強，而美國政府并不希望通脹阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇步伐。打壓油價非常符合美國利益，對其他國家的影響卻有待探究——釋放戰(zhàn)略石油儲備為哪般？
6月23日，IEA決定動用戰(zhàn)略石油儲備
6月23日，國際能源署(IEA)公開表示，旗下28個成員國同意在一個月內(nèi)釋放6000萬桶原油應(yīng)急儲備，每天200萬桶�！按伺e旨在彌補利比亞供應(yīng)缺口，防止世界石油供應(yīng)短缺妨害世界經(jīng)濟。”IEA宣稱。
然而按照國際共識，釋放戰(zhàn)略石油儲備一般是在中斷量達到5%以后才會進行。從目前情況來看，沒有必要動用戰(zhàn)略石油儲備。由于聯(lián)合國對卡扎菲政權(quán)的制裁，利比亞的石油供給被美國金融機構(gòu)切斷了交易的金融鏈，被人為地創(chuàng)造出2%的供給中斷。假如這一中斷量在市場上真實存在，歐洲的主要用戶——德國、意大利等國的消費者一定會和以往一樣上街游行，抗議供應(yīng)中斷與高油價，但這種情景并沒有出現(xiàn)。其實這一供給缺口早已被其他產(chǎn)油國的增產(chǎn)進行了有效填補和替代。因此，歐佩克才在6月初的例會上強調(diào)，沒有必要調(diào)整配額。
在美國，4月29日WTI原油期貨價格見頂每桶113.93美元以來，美國政府就不斷動用司法部門對市場操縱價格行為進行調(diào)查，而美國商品交易委員會也連續(xù)四次增加原油、汽油等石油產(chǎn)品的期貨交易保證金，提高杠桿倍數(shù)，用增加交易者的交易成本來打壓油價。一系列措施使油價一路下探，在IEA決定動用戰(zhàn)略石油儲備的前一天(6月22日)，跌至每桶95.41美元，和4月29日的油價相比，跌幅達到16.26%。盡管如此，油價依舊沒能達到奧巴馬解決國內(nèi)政治、經(jīng)濟問題的預(yù)期目標(biāo)。
從政治上看，奧巴馬謀求連任的民調(diào)數(shù)據(jù)持續(xù)下降。盡管4月底擊斃了恐怖大亨本·拉丹，使得奧巴馬的民調(diào)數(shù)據(jù)有所上升，但低迷的經(jīng)濟、高失業(yè)率和因貨幣超發(fā)帶來的通脹仍然難以給美國民眾足夠的信心。
從經(jīng)濟上看，面對美國次貸危機引起的全球經(jīng)濟危機，美國原想通過量化寬松政策拉低長期利率，提振股價和企業(yè)債券，以刺激經(jīng)濟增長。這一策略實際上也確實使美國的股市很快漲到了接近金融危機前的水平，可在金融是第一生產(chǎn)力的美國，金融市場的復(fù)蘇并沒能推動美國實體產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。美國失業(yè)率重返9%以上，內(nèi)需依舊不振，房地產(chǎn)市場持續(xù)惡化，經(jīng)濟增長趨勢重新放緩，而通貨膨脹卻悄然而至，糧食、汽油等產(chǎn)品價格上漲。出于討好選民的政治需要，奧巴馬急需出手干預(yù)市場。
從干預(yù)目標(biāo)選擇上看，全球谷物價格早已先于石油價格在一年內(nèi)暴漲了75.53%，使北非、中東等地區(qū)的糧食進口國苦不堪言，動亂頻頻。但由于美國是糧食出口大國，干預(yù)糧食市場的最大受損者是美國農(nóng)業(yè)的利益集團。于是，美國還是將干預(yù)阻力最小和收益最大的石油市場作為干預(yù)的目標(biāo)。
從貨幣政策看，美國兩輪貨幣寬松政策的績效并不理想，還使美元的實際購買力下降、匯率下跌。第二輪量化寬松政策結(jié)束后，面對“印鈔成癮”的美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲已沒有太多的選擇余地。美聯(lián)儲6月22日的例會公開聲明，將維持目前資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，到期國債本金也將用于再投資。其實，美聯(lián)儲2.86萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，一年下來到期本息再投計劃就有4000億美元的規(guī)模，可以被視為“第三輪量化寬松政策隱含版”。如果美國擴大債務(wù)上限，將有規(guī)模更大的“第三輪量化寬松政策實質(zhì)版”(不出意外的話將在3個至6個月后)推出。只要美國經(jīng)濟找不到新的增長模式，就會繼續(xù)在全球市場創(chuàng)造龐大的流動性，或是發(fā)動戰(zhàn)爭來拉動美國經(jīng)濟。
從量化寬松政策推出條件看，第一輪是在國際油價從2008年每桶147.27美元暴跌近40%時推出的，第二輪是在油價每桶80美元左右時推出的。因此，如果美國要推出第三輪量化寬松政策，就需要國際油價下跌，為美國通過影子銀行和電子銀行系統(tǒng)向全球注水(貨幣)創(chuàng)造條件。
看清楚了這些眼花繚亂的背景信息后，就可以理解IEA協(xié)調(diào)消費國釋放戰(zhàn)略石油儲備的真實動機了。從表面的利益關(guān)系看：最大的獲利者是石油消費國，特別是西方發(fā)達國家；而最大的受損者是產(chǎn)油國。然而美元的超發(fā)，已使美元的實際購買力下降，即使是尋求與糧食等大宗商品的同等貿(mào)易條件，油價也應(yīng)該在每桶100美元左右。如果繼續(xù)打壓油價，以美元計價的石油資源資產(chǎn)價值將被嚴(yán)重低估。這不僅會引起一些產(chǎn)油國的財政危機或社會動亂，而且從本質(zhì)上來講，就是對產(chǎn)油國資源財富的掠奪。
如果油價繼續(xù)下跌使美聯(lián)儲如期推出第三輪量化寬松政策，不僅是對美國債權(quán)人和持有石油美元產(chǎn)油國的再次洗劫，而且會給全球經(jīng)濟帶來更加復(fù)雜的變數(shù)。屆時，全球通脹將比現(xiàn)在更嚴(yán)重，經(jīng)濟滯脹局面也可能全面爆發(fā)。
對于石油企業(yè)，一方面，被打壓下來的油價將直接影響其主營業(yè)務(wù)收入，另一方面，通脹又將使生產(chǎn)成本倍增，進而削薄企業(yè)凈利潤，致使企業(yè)失去可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)動力(產(chǎn)油國也是如此)。低油價將迫使他們削減投資、推遲投產(chǎn)，最終使全球供給下降，屆時油價出現(xiàn)的報復(fù)性暴漲將嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟。
因此，從整體績效評價上看，美國首次將戰(zhàn)略石油儲備這一“防御性的石油武器”真正用于了進攻。這表面上是在填補供給缺口、打擊歐佩克中阻止增加配額的產(chǎn)油國和石油市場中的非商業(yè)交易者，但真實目的是在為美國尋找經(jīng)濟復(fù)蘇之路贏得時間和創(chuàng)造機會。
中國的石油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被全球化推到了巨大的風(fēng)險敞口中，因此，除了要深入研究和利用金融工具避險外，還要借助美國打壓國際油價、降低全球石油資源資產(chǎn)價值的時機，在國內(nèi)降低那些超大強度開采、地層原始壓力下降過快、酸化壓裂等增產(chǎn)措施使用過多的油田區(qū)塊的開采進度，給油氣層一個較好的自然均衡恢復(fù)的機會。同時，利用這一時期充分研發(fā)產(chǎn)業(yè)升級的技術(shù)、裝備，以及進行必要的設(shè)備安全檢查和保養(yǎng)，為油價漲到具有開采溢價時的全力開采做好充分準(zhǔn)備。我們要在實現(xiàn)現(xiàn)有石油資源資產(chǎn)價值最大化的同時，盡可能地租用國內(nèi)倉儲設(shè)施，增加商業(yè)儲備，構(gòu)建和完善中國的商業(yè)儲備體系。
因此，從某種意義上說，IEA釋放戰(zhàn)略石油儲備也給中國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了機會。我們一定要抓住機會，為“十二五”期間的產(chǎn)業(yè)升級提供動力。
(作者：馮躍威，中國石油基金研究會研究員) |
