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Lgmi：“雙債危機(jī)”下鋼材價(jià)格走勢(shì)如何？
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http://www.zhuijuan.cn 發(fā)表日期：2011-9-23 13:51:39
蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家 陳克新 |
今年以來，歐美國家“雙債危機(jī)”越演越烈，世界經(jīng)濟(jì)二次衰退，甚至是更嚴(yán)重衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯提高。在這個(gè)大背景之下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)如何？總體看來，今后鋼材及其原料價(jià)格行情主要受到經(jīng)濟(jì)減速與美元貶值兩大因素博弈制約，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，其中鐵礦石供求基礎(chǔ)好于其它大宗商品。
一、“雙債危機(jī)”下全球經(jīng)濟(jì)共同減速，拖累鋼鐵實(shí)體需求
美歐國家“雙債危機(jī)”問題所以矚目，主要在于全球金融體系會(huì)因此遭遇重大沖擊，甚至引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)新的更加衰退。尤其是如果希臘債務(wù)違約，引發(fā)多米諾效應(yīng)，導(dǎo)致歐元區(qū)解體，包括歐元的崩潰，世界經(jīng)濟(jì)所遭遇的沖擊將無法想象。另一方面，雖然目前美債違約風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，世界各國金融機(jī)構(gòu)松了一口氣，但巨額公共債務(wù)問題并未消失，反而因?yàn)椤敖鑲旎ò濉碧岣叨?guī)模更加龐大。據(jù)有關(guān)資料，美國社會(huì)目前面臨的總債務(wù)大約為55萬億美元，相當(dāng)于2010年美國全年GDP總額(14.5萬億美元)的近4倍，平均每位美國公民負(fù)債17.6萬美元。歐元區(qū)國家與日本同樣負(fù)債累累，有些國家甚至達(dá)到了破產(chǎn)程度。
龐大債務(wù)的持續(xù)增長，勢(shì)必加重政府財(cái)政利息負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其它方面支付能力被迫縮減�，F(xiàn)在美國政府每年支出的債務(wù)利息就達(dá)到數(shù)千億美元，占據(jù)美國年度財(cái)政支出的六分之一。
按照美國兩黨協(xié)議，在提高債務(wù)上限同時(shí)，必須在未來消減大致相當(dāng)規(guī)模財(cái)政赤字。而在政府收入(加稅與經(jīng)濟(jì)提升)不能顯著增加的前景下，任何消減赤字計(jì)劃都意味著緊縮開支，這對(duì)于因?yàn)樾枨蟛蛔愣αΦ慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說，無異于雪上加霜。美國國家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)據(jù)此認(rèn)為：美國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)衰退的概率正在上升，且已達(dá)到五成左右。
除了美國債務(wù)以外，歐元區(qū)債務(wù)問題將是另外一個(gè)抑制全球經(jīng)濟(jì)增長的主要“雷區(qū)”，甚至是更大的“雷區(qū)”。因?yàn)閺睦碚撋现v，美國可以不斷印刷美元，不存在“違約”問題，但歐元區(qū)巨額負(fù)債國家卻沒有這個(gè)優(yōu)勢(shì)。目前希臘有可能進(jìn)入“有序債務(wù)違約”進(jìn)程，再次拉響債務(wù)危機(jī)“警報(bào)”，其影響范圍將超越歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體。
由此可見，歐美國家債務(wù)龐大問題依然存在，住房和就業(yè)疲軟問題依然存在。投資者與生產(chǎn)者信心不足、消費(fèi)者“捂緊錢袋”以及政府被迫消減開支，幾大效應(yīng)疊加，將使得全球需求形勢(shì)惡化，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也因此更為乏力，甚至出現(xiàn)最糟糕的情況，即全球經(jīng)濟(jì)的二次探底。
包括美國在內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)減速，勢(shì)必導(dǎo)致全球鋼鐵、礦石等商品實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的明顯減弱。如果世界經(jīng)濟(jì)再次衰退局面真的出現(xiàn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，幾乎所有大宗商品價(jià)格都會(huì)再次暴跌，甚至接近2008年金融危機(jī)時(shí)的水平。
二、美歐國家非常規(guī)減債，成為推高鋼材價(jià)格新因素
歐美國家所欠下了天文數(shù)字債務(wù)，是無法全部通過正常途徑，即自身增收節(jié)支方式予以償還，因?yàn)樗麄兦废碌膫鶆?wù)實(shí)在是太多了。根據(jù)2010年數(shù)據(jù)計(jì)算，即使美、歐(歐元區(qū))、英、日4個(gè)經(jīng)濟(jì)體不進(jìn)行任何投資，其全部新增儲(chǔ)蓄都用于還債，美、歐(歐元區(qū))、英、日也分別需要30年、14年、66年和17年才能把其債務(wù)總額占據(jù)GDP的比重，降至100%。
另一方面，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重壓抑了西方國家的消費(fèi)能力，由此導(dǎo)致歐美國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，使之面臨“新的更加危險(xiǎn)階段”。在這種情況下，歐美國家政府很有可能借助“非常規(guī)”手段，實(shí)現(xiàn)龐大債務(wù)的減輕。歐洲央行行長佐利克，就提出了采用“非常規(guī)性貨幣政策”�！�
所謂“非常規(guī)減債”，除了可能出現(xiàn)的債務(wù)“硬性違約”外，還可以通過美元等西方國家貨幣競相大幅貶值的這種“軟性方式”得以實(shí)現(xiàn)，只是耗費(fèi)時(shí)間要長一些。歷史上有過西方國家通過貨幣大幅貶值，成功地實(shí)現(xiàn)了債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕德先例。比如一次、二次大戰(zhàn)后，西方主要國家都發(fā)生了嚴(yán)重通貨膨脹，據(jù)此輕松地卸掉了債務(wù)包袱。美國越戰(zhàn)后，也是通過美元大幅貶值，尤其是違約美元與黃金固定匯率兌換承諾，成功地將巨額債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到其他國家，最主要是日本頭上。今年是國際市場(chǎng)黃金價(jià)格上漲的11個(gè)年頭，3年前900美元就能夠買1盎司黃金，現(xiàn)在同等數(shù)量黃金卻要1800美元。如果以含金量測(cè)算的話，3年前欠下的美元債務(wù)價(jià)值，今天縮水了50%。已經(jīng)多次嘗到甜頭的美國與其它西方國家，當(dāng)然還會(huì)故伎重演，將大量印鈔，通貨膨脹作為重新分配財(cái)富，縮水債務(wù)負(fù)擔(dān)，刺激經(jīng)濟(jì)增長的主要出路�，F(xiàn)在，西方發(fā)達(dá)國家正在鼓動(dòng)與醞釀新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。國際貨幣基金組織總裁拉加德說，如果條件允許，美國和歐洲應(yīng)考慮出臺(tái)刺激措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。估計(jì)所采取刺激措施無非是降息、QE3、暫緩削減赤字等。預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)改變政策，很可能會(huì)降息。高盛也發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)QE3會(huì)在2011年年底以前到來。上述刺激措施的最后結(jié)果自然是流動(dòng)性的進(jìn)一步泛濫，美元、歐元等貨幣的繼續(xù)貶值。
美國等西方國家借助于美元霸權(quán)，實(shí)施貨幣貶值等非常規(guī)減債，大量貨幣再次進(jìn)入市場(chǎng)，勢(shì)必引發(fā)國際市場(chǎng)包括礦石、焦炭、石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格飆升，成為推高全球鋼材價(jià)格上漲的新因素。對(duì)此，要予以高度關(guān)注。
三、兩大因素博弈，引發(fā)鋼材市場(chǎng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局
總體而言，國際市場(chǎng)鋼材及其原料價(jià)格行情處于上述兩大因素的博弈之中。經(jīng)濟(jì)減速，甚至經(jīng)濟(jì)衰退力量大于美元貶值力量，鋼材及其原料價(jià)格跌落；反之價(jià)格就會(huì)上漲。
近期來看，全球經(jīng)濟(jì)減速，甚至二次衰退的可能性增加，使得商品市場(chǎng)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，處于相對(duì)弱勢(shì)。無論是鋼材、礦產(chǎn)品、焦煤等，都不排除跌落的很大可能性。
中、遠(yuǎn)期來看，因?yàn)槎喾N因素引發(fā)的美元貶值將占據(jù)上風(fēng)。與此同時(shí)，一些國家的各種“救市”措施陸續(xù)出臺(tái)，抄底資金的大量涌入，加之中國等新興國家的經(jīng)濟(jì)基本面情況依然良好，進(jìn)而共同推動(dòng)上述商品價(jià)格谷底反彈，而且是較為強(qiáng)勁的反彈。前段時(shí)期跌落越是猛烈，其后的反彈力度越是強(qiáng)勁。
由此可見，今后全球鋼材及其原料市場(chǎng)行情先抑后揚(yáng)，呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，寬幅震蕩向上格局。
四、鐵礦石供求基礎(chǔ)好于其它大宗商品
與世界經(jīng)濟(jì)減速，顯著影響其它大宗商品實(shí)體需求不同，鐵礦石的供求基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)。這是因?yàn)橹袊撹F生產(chǎn)雖然也會(huì)受到世界經(jīng)濟(jì)衰退的很大沖擊，但又由于國家整體資金情況較好，刺激經(jīng)濟(jì)增長還有一定空間，尤其是中國正處于工業(yè)化與城市化大發(fā)展時(shí)期，鋼鐵需求強(qiáng)度很大，這就使得其鋼鐵及其鐵礦石需求仍然旺盛。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月份累計(jì)，全國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到41036萬噸，同比增長15.5%。預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量達(dá)到(或接近)7億噸已經(jīng)成為大概率，顯示了中國鐵礦石需求依然旺盛。
另外，與石油不同，世界礦業(yè)巨頭具有更大的壟斷性，可以掌控鐵礦石產(chǎn)能的釋放節(jié)奏，避免國際鐵礦石市場(chǎng)長時(shí)間的供大于求。
受到鐵礦石價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺的影響，并由于今后美元的更大幅度貶值，以及澳元、雷亞爾相應(yīng)升值的雙重作用，未來鋼材價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.zhuijuan.cn |
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